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　　公司具有多年從事防滲工程業務經驗，通過對垃圾衛生填埋、礦山能源、煤化工和石油化工等場地鋪設人工屏障，防止汙染物擴散，並積極布局土壤修複業務。目前公司在手訂單充裕，且募集資金到位後將有效緩解現金流壓力，從而進一步釋放出公司業績成長的潛能。

　　雄厚技術 獲取訂單能力強大

　　公司前身為中科院高能物理研究所墊襯工程處，自設立以來一直將技術研發作為提升公司核心競爭力的關鍵。近三年的年均研發支出占營業收入比重達3.65%，2011年、2012年分別達到4.84%、4.4%，持續的研發投入，迅速結出累累碩果。針對不同應用領域和市場需求，公司相繼開發出“城市生活垃圾衛生填埋場墊襯技術”、“一般工業固體廢棄物儲存、處置場汙染防治墊襯技術”、“危險廢棄物貯存場與安全填埋庫汙染防治技術”等一係列國際先進和國內領先的墊襯技術。

　　這些先進的生產技術迅速應用於具體項目中。其中，“已封場填埋場縱橫向擴建墊襯與封場耦合技術”已在蘇州七子山生活垃圾填埋場擴建工程中得到成功應用、浮動蓋技術成功應用於我國重慶長生橋垃圾滲濾液調節池浮蓋工程、水體生態技術是公司采用先進的GCL屏障技術以及人工濕地、生態濾床、生態浮島、水循環等生態支撐、汙染治理技術研發而成，並已在北京奧林匹克森林公園人造水體工程中得到成功應用。這些項目在一定程度上已具備行業標杆的意義，從而為公司獲取新的訂單提供了示範效應。為此，公司訂單飽滿，2011年、2012年、2013年、2014年前9個月的“新簽訂單/當期營業收入”分別為1、3、2、5倍。這不僅彰顯出公司獲取新增訂單的強大能力，還意味著公司未來數年的業績成長趨勢極為清晰。

　　環保機遇 業績或超預期成長

　　如果再考慮到另外兩個積極的因素，公司業績的成長趨勢仍有望超預期。一是雄厚的技術沉澱賦予公司持續創新的能力，進而有利於公司把握環保產業新發展趨勢所帶來的投資機遇。公司現有多項前沿技術儲備，既包括在墊襯技術基礎上進一步開發的促使汙染物的沉澱、吸附、生物降解的增強型屏障技術、汙染防治檢測技術和生態屏障新材料技術，也包括對與濃鹽水處理、水體環境修複、重金屬汙染治理、場地修複、汙染土壤修複和汙泥處理處置等與公司現有業務緊密相關的其他汙染防治領域的探索。這些技術儲備使公司的技術水平始終處於行業的領先地位，也將賦予公司把握環保新產業趨勢所帶來的發展契機。二是目前環保產業投資力度加大，環保產業高成長已成潮流態勢。相對於發達國家，我國正處於固廢治理行業高速發展的初期，填埋依舊是主要的無害化處理手段，占比約為80%，這主要由現階段行業投資較低、建設周期短、難以實現垃圾分類及預處理、我國垃圾熱值低等特點決定。

　　根據“十二五”規劃，到2015年，直轄市、省會城市和計劃單列市生活垃圾全部實現無害化處理，設市城市生活垃圾無害化處理率達到90%以上，全國城鎮新增生活垃圾無害化處理設施能力58萬噸/日，全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設總投資約2636億元，其中，城鎮生活垃圾無害化處理設施投資將達1730億元，市場需求十分可觀。據業內人士測算，其中填埋場生態屏障係統占投資比重約10%，對應近200億元的市場容量。填埋場生態屏障將是公司重點業務領域。未來公司將進一步抓住行業快速增長階段的時機，把握我國垃圾填埋場由中心城市向二三級城市延伸的機遇，進一步提高市場份額，從而提速公司的業績成長趨勢。

　　募集資金 將釋放高成長潛能

　　由此可見，公司既擁有獲取新增訂單的強大能力，市場也有望持續不斷地提供新的訂單契機。所以，可以推測的是，公司訂單將持續飽滿。但是，由於環保產業的業務特征，訂單飽滿且持續增長，使得公司墊資杠杆(墊資/營業收入)呈現逐年攀升的變化趨勢。2013年墊資杠杆達到1.23倍，即公司每獲得1元錢收入，需要墊資1.23元。截至2014年9月30日，公司在手訂單總額達到35.09億元。樂觀估計，墊資杠杆維持2013年水平不變，則公司為了將在手訂單兌現為營業收入，將需要43.16億元現金。公司目前在手現金1.24億元，已投入運營項目墊資10.22億元。所以，業內人士認為，此次公司募集資金到位後，將迅速增強公司將訂單迅速轉化為業務收入的能量，未來的業績成長趨勢將較為樂觀。